Midas Yatırım 2026 Borsa Beklentileri
2026 yılında borsayı neler bekliyor?
Küresel ekonominin 2026 görünümü, sınırlı bir büyüme temposu ile yüksek belirsizlik unsuru bir arada olacaktır. Abd ekonomisinin resesyona girmeden yaklaşık %2 düzeyinde bir büyüme ile seyrini sürdürmesi bekleniyor. Fed ise faiz indirimleri konusunda daha ihtiyatlı olması beklenmektedir. Trump'ın politikaları nedeniyle yı boyunca enflasyonist baskıları dönemsel olarak arttıracağı düşünülmektedir. Avrupa cephesinde özellikle Almanya'nın mali teşvik paketleriyle yeniden devreye girmesi ve savunma harcamalarında gözlenen yapısal yükseliş, Türkiye gibi ihracat ağırlıklı partnerler açısından yeni fırsat alanları yaratabilir. Türkiye açısından enflasyonun kalıcı bir biçimde %30 altına gelebileceği yıl sonunda ise %24'e yakın olması beklenmektedir. Faiz oranının ise %28 seviyelerine çekilmesi beklenmektedir. Borsa İstanbul'da yabancı yatırımcı ilgisi ise mevduat ve para piyasası fonları gibi alternatif getiri araçlarının oluşturduğu baskının azalmasıyla birlikte reel karlılığın fiyatlamalara daha elirgin yansıdığı bir yıl olmaya adaydır. Özellikle CDS priminin 200 baz puanın altına inmesi ve kredi derecelendirme kuruluşlarınından gelebilecek not artışları, yabancı yatırımcıların Türk hisse senetlerindeki iskontoyu daha net biçimde fark ederek piyasaya daha güçlü bir şekilde dönmelerini sağlayabilir. 2027 yılına yönelik erken seçim tartışmalarının erken bir aşamsada gündeme gelmesi piyasa da oynaklık yaratabilir.
Bankacılık sektörü
2026 yılı sektör açısından makroekonomik dengelenmenin çıktılarının daha belirgin hissedildiği, belirsizlik alanlarının daraldığı ve operasyonel karlılığın yeniden ön plana çıktığı bir normalleşme ve yeniden fiyatlama dönemi olabilir.
Özellikle üçüncü çeyrek finansallarında yukarı yönlü bir eğilim sergilemeye başlayan büyük özel bankaların özkaynak karlılıklarının, bu eğilimi 2026 yılı boyunca da sürdürmesi beklenebilir. Faiz indirim döngüsüyle birlikte fonlama maliyetlerinde yaşanacak gerileme sonucunda net faiz marjlarında yıllık bazda ortalama 1.5 puanlık toparlanma izlenebilir. CDS primlerinde gerileme, dış borçlanma koşullarındaki iyileşme fonlama tarafını desteklerken, KKM'nin büyük ölçüde sistem dışına çıkmış olması mevduat pozisyonunu sadeleştirerek bilanço yönetimini güçlendirdi. Garanti Bankası sektörün en yüksek özkaynak karlılık oranlarından birini sürdürülebilir şekilde üretiyor.
Otomotiv sektörü
Froto, hafif ticari araç ve ihracat oranı olarak hala güçlüdür. Toaso ise Stellantis Türkiye marka portföyünü 8'e çıkarmıştır. Egea üretimi ise 2026 haziran ayına kadar devam edecektir. 2027 yılında devreye alınması planlanan yeni hafif ticari araç projeleri orta uzun vadeli büyümeyi destekleyecektir. Ttrak için ise pazar liderliğinde devam etmektedir. Tarımsal girdi maliyetlerinin etkisinin görüleceği nispeten sınırlı bir yıl olması beklenmektedir.
Holding sektörü
2026 yılında faiz oranlarında gerileme ile birlikte banka dışı iştiraklerin finansman maliyetlerini aşağı çekerek operasyonel karlılığı ve serbest nakit akışlarını desteklemesi beklenmektedir. Farklı faaliyet alanlarındaki riskleri dengeleyerek büyüme potansiyelini canlı tutabilir.
Yüksek faizden fazla etkilenen beyaz eşya ve otomotiv gibi alanların, faiz indirimi ile birlikte yeniden ivme kazanması bekleniyor. Portföyünde banka yer alan holdingler, güçlü kar artışı ve gerileyen fonlama maliyetleri ile ön plana çıkabilir.
Avrupa ekonomisinde öngörülen toparlanma ile ihracat ağırlıklı sanayi şirketlerinin marjlarını destekleyen, yurtiçinde faiz oranlarındaki gerileme ile otomotiv ve beyaz eşya gibi faiz duyarlılığı yüksek olanlarda performansı yukarı çekebilir. Kchol için, faiz indirimleri ile euro bölgesinden gelen toparlanma sinyalleri olumlu yansıyabilir. Sahol, akbankın güçlü karlılık katkısına ek olarak enerji ve sanayi segmentlerinde yürüttüğü dönüşüm olumlu yönde etkileyecektir. Doğan holding için, madencilik ve yenilenebilir enerji alanlarına yoğunlaşmış durumdadır. Alarko holding için ise tarım, jeotermal seracılık, havacılık alanlarında yönelme devam etmektedir. Enerji segmenti yapı içinde %74 paya sahiptir.
Enerji sektörü
2025 yılında elektrik fiyatlarının enflasyonun gerisinde kalması, üreticilerin reel büyümesini sınırlandırdı. Olası tavan fiyatları düzenlenmesi olumlu etkileyebilir.
Gwind ve Taten, fiyat oynaklığına karşı görece daha korunaklı modelleriyle öne çıkabilir. Tuprs, ürün marjlarındaki normalleşme eğilimine rağmen güçlü nakit üretmeye devam etmektedir. Havacılık yakıtı ve yeşil hidrojen gibi stratejik dönüşüm yatırımları ile portfoyünü geleceğe hazırlamaktadır. Astor, Ankara'daki yeni fabrika yatırımı ile üretim kapasitesini ikiye katlamayı hedeflemektedir. İhracat oranını arttırarak döviz baskı gelir yapısını güçlendirmektedir. Aksen, yurtdışından elde ettiği döviz ile iç piyasadaki dalgalanmadan daha az etkilenmektedir. Aydem için ise şirket odak noktasını borçluluk seviyesini düşürmeye ve finansal yapısını güçlendirmeye veriyor. Eurobond alımlarını arttırmaktadır.
Havacılık sektörü
Önceki yıllarda çift haneli büyüme hızlarının yerini daha sağlıklı ancak tek haneli artış olarak beklenmektedir. Personel maliyetlerindeki yükseliş, güçlü TL'nin yarattığı maliyet baskısı ve bakım ahrcamalarındaki artış, kar marjlarını sınırlayabilir.
Algyo 21 Ocak(İnfo Yatırım)
Hedef fiyatı 8.24 ile %55 getiri potansiyeli vardır. 2026 haziran sonunda faaliyet geçmesi beklenen Hillside Bodrum Oteli şirketin net aktif değerine katkı sağlaması beklenmektedir.
Otelin ilk tam yılında 3 milyar tl üzerinde gelir, 0.6 milyar tl net nakit akışı sağlaması beklenmektedir.Orta vade de 6-8 milyar tl gelir beklenmektedir. 2-3 milyar tl arasında yıllık kira getirisi beklenmektedir.
Turizm gyo'suna dönüş 2026 yılının sonunda tamamlanacaktır. Hali hazırda devam eden Hillside Fethiye'nin yıllık kira geliri 8.5 milyar tl'dir. Şirketin turizm gyo'sunda yıllık 20.5 milyar tl gelir beklenmektedir.
Eyüp Topçular Fabrikası, Maslak ve Büyükçekmece'deki arsalar gibi görece düşük gayrimenkullerin satışı ile elden çıkmasıyla net borcun azalması beklenmektedir.
Düzenli temettü ödeyen gyo'lar arasına girmesi beklenmektedir.
Klkim 21 Ocak(İnfo Yatırım)
45.80 olan hedef fiyat 51.80 TL'ye yükseltilmiştir. Deprem bölgesinde yürütülen imar faaliyetleri, kentsel dönüşüm projeleri ile inşaat sektöründe büyüme beklenmektedir.
Lyksor'un yatırımları ile güçlü büyüme; diyarbakırdaki tesisin devreye alınması, istanbuldaki yeni tesisin stratejik öneme sahip olması da önemlidir. Tedarik süreleri olumludur. Yükselen hacimle birlikte kapasite kullanım oranlarının artması, sabit maliyetlerin daha geniş üretim tabanına yayılması hedeflenmektedir.
Büyüme odaklı strateji ve yurtdışı yatırımları; Irak Duhok'ta kurulan üretim tesisinde yerel sarış ruhsatlarının alınmasını takiben ağustos ayıp itibariyle üretimden satışlara başlanması planmaklantadır.
Fas'taki %51,80 ortak olduğu Lyksor Maroc bünyesinde yaklaşık 30.000 ton kapasiteli üretim hattının yılın son çeyreğinde devreye alınması, şirketin kuzey afrikadaki varlığını güçlendirmektedir.
Riskler; Kimyasal ve mineral hammaddelerin fiyatları, döviz kuru, küresel arz talep dengesine ve enerji maliyetlerine bağlı olarak değişebilir. Bu da maliyet yapısını etkileyebilir.
Oncsm 19 Ocak(Bulls Yatırım)
Resmi gazetede yayımlanan sağlık uygulama tebliğinde tarife oranlarının %85 oranında arttırılması şirket faaliyetleri açısından önemlidir. Maliyet baskısı öngörülmediğinden doğrudan net kara yansıması beklenmektedir. Hedef fiyat ise 394 TL'den 536 TL'ye yükseltilmiştir.
2026T hasılat beklentisi 1.429 milyon TL, 2026T favök beklentisi ise 514 milyon TL'dir. İngiltere sağlık bakanlığının sözleşmesi dışında Özbekistan ve Avrupa pazarlarında ihracat fırsatlarını değerlendirmeyi sürdürürke, Rusya ve Suudi Arabistan tarafından alım garantili lolak üretim modeliene dayalı projeler üzerinde çalışmaktadır.
Çimsa 2 Ocak(Kuveyt Türk Yatırım)
Çimsa için 12 aylık hedef fiyat 65.20 ile %40 getiri potansiyeli vardır. Önümüzdeki süreç ile ilgili, beyaz çimentı ve CAC gibi yüksek kar marjlı ürünlerde pazardaki lider konumu, mannok satın alımı ve Abd gri çimento öğütme tesisi yatırımı ilet daha da güçlenen küresel operasyonları, döviz bazlı gelirlerindeki artış doğrultusunda defansif görünümü sebebiyle ön plana çıkması beklenmektedir.
Dünyanın en büyük 2. beyaz çimentı üreticisi unvanı taşımaktadır. CAC alanında ise küresel ölçekte ilk 3 üretici atasında yer almaktadır. Mersin fabrikasında 2026 yılında tamamlanması hedeflenen kapasite artış yatırımlarıyla şirketin bu niş pazardaki etkinliğini daha da arttırması bekleniyor.
2024 yılında İrlanda ve Birleşik Krallıkta faaliyet gösteren Mannok Holding'in %94.7 hissenin satın alınmasının şirketin büyümesine büyük katkı beklenmektedir.
Şirketin karlılık görünümünde konsolide Favök'ün 193 milyon avro seviyesine yükseleceği görülmektedir. Satın alımlar sonrası artan net borçluluğun güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yatırım harcamalarının normalize olmasıyla kademeli olarak gerileceği beklenmektedir.
DOAS 31 Aralık(Şeker Yatırım)
Doğuş Otomotiv için hedef fiyat 259,90'dan 302,90'a revize edilmiştir. %65 getiri potansiyeli vardır. Yurtiçi pazar rekora Doğuş otomotivde güçlü satış performansı yakaladı. 2026 ve sonrası karlılık görünümünde iyileşme bekleniyor.
Emsallerine göre cazip iskontoyla işlem görmektedir. Bu iskonto yaklaşık %60 civarındadır. İstikrarlı temettü dağıtım politikasına yüksek temettü verimi eşlik etmektedir. Şirket için 2025 ve 2026 yılları sırasıyla %9,4 ve %13,9'luk temettü verimi hesaplayarak temettü politikasının, getiri açısından şirketi öne çıkaran bir unsur olduğunun altı çizilmiştir.
GESAN-EUPWR 25 Aralık(Philip Capital)
12 aylık hedeflerde Gesan için 99 TL, Eupwr için ise 48 TL olarak revize edilmiştir.
GESAN;
Eylül sonunda 12 milyar tl olan iş büyüklüğü bilanço sonrasında 19 milyar tl olmuştur.
EUPWR;
Bakır fiyatlarında artış eğilimi ürün fiyatlarına yansıtılabiliyor. Altındaki iştiraklerin yatırımlarının ilerlemesi hem gelir hem de karlılık tarafına katkı sağlayacaktır. Şirketin Abd, Ukrayna ve Suriye pazarında güçlü potansiyel vardır. 2024 itibariyle %25 olan ihracat payının orta vade de %40 olması bekleniyor.Peak PV şirketi için batarya yatırımının devreye alınmasından sonra yıllık ciroya katkısının 60 mn $'dan 200 mn $'a çıkması beklenmektedir.
Finansal görünüm: Gesan'ın 2025 yılında yıllık karı 650 mn $ olması öngörülmektedir.
ANHYT 25 Aralık(İş Yatırım)
Hedef fiyat 159,20'den 187,20'ye revize edilmiştir. Mevcut fiyata göre %77 yükseliş bekleniyor.
2026 yılında devreye alınması planlanan Tamamlayıcı Emeklilik Sistemi'nin fon büyüklüğünü hızlandıracak bir etken olarak öne çıkabilir.
Bireysel emeklilikte yaklaşık %17.5 fon büyüklüğü ile özel şirketler arasında en büyük firma konumundadır.
Devam eden faiz indirimleri ile birlikte kredi bağlantılı hayat sigortalarına talep artması beklenmektedir. Bu da şirketin karlılığını etkileyecektir.
MPARK 24 Aralık(Ak Yatırım)
Endeks üzerinde getiri olarak listeye alınmıştır. Güncellenen tahminlerle 12 Aylık hedef 535 TL'den 655 TL'ye yükseltilmiştir. Yeni yılda %8 reel büyüme beklenmektedir.
Lisans güncellemeleri ile birlikte 2025 sonuna kadar süresi dolarak kullanılmayan lisanslar büyük oyunculara devredilecektir. Yönetim 2025 sonuna kadar 8-12 yeni hastane için onayı almakta hedeflemektedir.
FD/Favök ve FK oranlarına göre %69 ve %56 iskontolu işlem görmektedir.
OYAKC 22 Aralık(İş Yatırım)
%48 yükselme potansiyeli vardır. Operasyonel ve finansal açıdan rakiplerine göre daha dayanıklı bir performans sergilemektedir.
Şirket çimento sektör cirosunun %27'sini üretmektedir. Favök'ünün ise %37'sini üretmektedir.
2025 yılı boyunca sektörde, enflasyonun altında kalan fiyat artışları gelir büyümesini ve marjları baskılamaktadır. Fakat sektörde en az etkilenen şirketlerden birisidir.
Oyakc'nin güçlü nakit pozisyonu ve yüksek likidite esnekliğinin, şirketi değerleme açısından pozitif ayrıştıran başlıca unsurlar arasında olacaktır.
TABGD 11 Aralık(Deniz Yatırım)
12 Aylık hedef fiyatı 316 TL'den 356.60 TL'ye revize edilmiştir. Geriye dönük 12 aylık performansa göre 6 Fd/Favök ile işlem görmektedir.
Yeni restoranların önemli kısmının hazır altyapılı lokasyonlardan devralınması, yatırım verimliliği açısından olumlu görülürken, zorlu talep koşullarına rağmen müşteri kazanımın devam etmesi ve tüm markalarda çift haneli LFL satış büyümesinin elde edilmesi, şirketin rekabet avantajını destekleyen ana unsurlar arasında yer aldı.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder